Air Liquide toont marge verbetering
Air Liquide (Kopen) zag zijn vergelijkbare omzet in het vierde kwartaal met 2,5% stijgen ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, met een positieve jaar-op-jaar groei in alle regio's en bedrijfsonderdelen. Het management stelde voor 2027 een nieuwe margeraming vast en verhoogde de totale margeverbetering voor 2022–2027 naar 560 basispunten.
Management goed bezig
We zijn bemoedigd door de consistente stijging van de operationele marge van Air Liquide sinds 2022, inclusief een verbetering van 100 basispunten in 2025. We zien ruimte voor verdere stijging van de marges van het industriële gasbedrijf na 2027. Wij vinden dat het management uitstekend werk heeft verricht door de marges te verbeteren. We verwachten dat Air Liquide zal blijven werken aan het dichten van de winstgevendheidskloof met zijn concurrenten Air Products (Houden) en Linde (Houden).
Elektronica-projecten groeit in orderportefeuille
Air Liquide sloot 2025 af met een orderportefeuille van 4,9 miljard euro, waardoor het bedrijf volgens ons goed gepositioneerd is om zijn solide momentum in 2026 en daarna vast te houden. Voor Air Liquide, dat een ruim concurrentie voordeel heeft (wide moat), hebben we onze aannames voor de operationele marge op de lange termijn naar boven bijgesteld. Dit heeft een positief effect op de reële waarde van Air Liquide.
Groei bij elektronica-projecten
We verwachten dat het industriële gasbedrijf zal profiteren van kansen in de elektronicasector. In de afgelopen twee jaar heeft Air Liquide meer dan EUR 1 miljard geïnvesteerd in kapitaaluitgaven voor elektronica-projecten, en het management verwacht ongeveer EUR 2 miljard aan nieuwe kansen in 2026. Elektronica-projecten maken nu ongeveer 40% uit van de orderportefeuille van Air Liquide, en we verwachten een aanhoudend sterk momentum in de elektronicasector, gedreven door investeringen in kunstmatige intelligentie.
