Docusign vertraging omzetgroei, wel goede resultaten
Docusign (Kopen) rapporteerde een omzetgroei van 8% op jaarbasis in het derde kwartaal, met een totaal van USD 818 miljoen. De non-GAAP operationele marge steeg met 180 basispunten vergeleken met dezelfde periode vorig jaar.
Aantal IAM-klanten stijgt
De prestaties van Docusign blijven sterk, met goede resultaten in zowel de kernactiviteit eSignature als Intelligent Agreement Management (IAM). Het aantal IAM-klanten steeg naar 25.000, vergeleken met 10.000 in het eerste kwartaal, en het segment zal naar verwachting tegen het einde van het jaar goed zijn voor 10% van de terugkerende inkomsten. Retentiepercentages blijven stijgen, ondersteund door de groei in IAM en vroege verlengingen, wat bijdraagt aan de sterke omzet.
Daarnaast vormen de internationale inkomsten nu 30% van de totale omzet, waarbij een lichte valuta-voordeel heeft geholpen. Deze internationale expansie benadrukt het potentieel van Docusign om wereldwijd verder te groeien.
Vertraging in factureringen baart zorgen
Hoewel de facturering solide was in het kwartaal, wijst de prognose op een vertraging, wat waarschijnlijk heeft bijgedragen aan de daling van ruim 7% afgelopen vrijdag (5 december). Dit lijkt vooral een kwestie van optiek tegen een moeilijke vergelijking, maar beleggers zijn momenteel weinig gevoelig voor nuances in de softwaremarkt. Bedrijven zonder economisch concurrentievoordeel (no-moat) hebben het in de huidige marktcorrectie lastiger dan bedrijven met een breder concurrentievoordeel (wide moat).
Aanpassing rapportering maar verwachte omzet in lijn
Docusign is van plan om enkele metrics te wijzigen in fiscaal 2027, inclusief jaarlijkse terugkerende inkomstenverwachtingen (annual recurring revenue) die elk kwartaal worden bijgewerkt, en het uitsluiten van factureringen. Dit sluit aan bij de rapportagepraktijken van andere softwarebedrijven en lijkt geen rode vlag te zijn.
De prognose voor het vierde kwartaal is in lijn met onze modelverwachtingen en voorspelt een omzet van USD 827 miljoen en een non-GAAP operationele marge van 28,5%. Dit is in het midden van onze bandbreedte. Gezien de sterke prestaties in eerdere kwartalen denken we dat deze prognose conservatief is, en onze schattingen liggen aan de bovenkant van de richtlijnen.
Het management blijft streven naar een groei met dubbele cijfers, wat wij niet meenemen in onze schattingen. Een terugkeer naar 10% groei zou waarschijnlijk leiden tot een stijging van het aandeel.
