Investeren in vastgoed

Hypotheekrente verwachting

Korte rente stijgt en lange rente geleidelijk lager

25 november 2022 - door Philip Bokeloh, econoom bij ABN AMRO

Verwacht wordt dat de rente op leningen met een korte looptijd flink stijgt. De rente op leningen met een lange looptijd zal geleidelijk lager worden. 

 

De inflatie in de eurozone is fors gestegen naar 11% in oktober. Een jaar terug lag het percentage nog op 4. De stijging van het algehele prijspeil komt vooral door de als gevolg van de Russische inval in Oekraïne hogere voedsel- en energieprijzen. Wanneer centrale banken het monetair beleid bepalen, laten zij de voedsel- en energieprijzen echter liever buiten beschouwing, omdat deze sterk schommelen en het zicht op de inflatie op langere termijn belemmeren.

Maar ook de inflatie zonder voedsel- en energieprijzen, de zogenaamde kerninflatie, loopt momenteel sterk op. De kerninflatie is gestegen van 2% in oktober 2021 naar 5% in oktober 2022. De inflatie ligt daarmee zo hoog dat de Europese Centrale Bank (ECB) op haar hoede is. Haar taak is immers te zorgen voor een gematigde prijsontwikkeling. Zij hanteert daarbij een streefwaarde voor de inflatie van 2% op lange termijn, dus ruim onder het huidige inflatieniveau.

Verwachtingen voor de economie

Als de inflatie te hard oploopt, moet de ECB ingrijpen en het monetair beleid verkrappen. Dit kan zij doen door minder schuldtitels aan te kopen en door de officiële rentetarieven voor commerciële banken te verhogen. De eerste ingreep leidt vooral tot een hogere rente voor leningen met een lange rentevaste periode. De tweede ingreep heeft vooral invloed op de rente voor leningen met een korte rentevaste periode, maar grijpt daarnaast ook aan op leningen met een lange rentevaste periode.

Tot voor kort was de ECB zeer terughoudend met beleidsaanpassingen, mede vanwege het fragiele economische herstel na corona. Een andere reden voor haar terughoudendheid was dat de inflatiestijging grotendeels door tijdelijke problemen wordt veroorzaakt, zoals lockdowns in China en belemmeringen van het internationale goederentransport. Zodra deze verstoringen van mondiale productieketens achter de rug zijn, zal het opwaartse effect ervan op de inflatie verdwijnen.

Inmiddels is de ECB van standpunt veranderd, onder andere door de lagere wisselkoers van de euro. De euro staat onder druk versus de dollar door de scherpe renteverhogingen in de Verenigde Staten. Vanwege de zwakkere euro dreigen vanuit het buitenland ingevoerde goederen en diensten in prijs te stijgen, zodat de inflatie in de eurozone nog verder kan oplopen. De ECB ziet zich daarom gedwongen om in navolging van de Amerikaanse centrale bank het monetaire beleid te verkrappen.

Inmiddels is de ECB echter van mening veranderd, onder andere door de wisselkoers van de euro. De euro staat onder druk versus de dollar door de scherpe renteverhogingen in de Verenigde Staten. Vanwege de zwakkere euro dreigen vanuit het buitenland ingevoerde goederen en diensten in prijs te stijgen en kan de inflatie nog verder oplopen. De ECB ziet zich daarom gedwongen om in navolging van de Amerikaanse centrale bank het monetaire beleid te verkrappen.

De belangrijkste reden voor de koerswijziging zijn echter de gestegen inflatieverwachtingen bij Europese bedrijven en gezinnen. Die kunnen een self-fulfilling prophecy worden als ze te ver boven de 2%-doelstelling van de ECB uitkomen. Zo kunnen de looneisen oplopen ter compensatie van de hoge inflatie, waardoor een loon-prijsspiraal kan ontstaan. Om de inflatieverwachtingen te beteugelen, trapt de ECB nu daarom hard op de rem door de officiële rentetarieven te verhogen van -0,5% eind juli naar intussen 0,75%.

Wij gaan ervan uit dat de ECB het depositotarief in stapjes verder zal verhogen naar 2,5% in het eerste kwartaal van 2023. Eerder gingen wij nog uit van een piek van 2% in december. Onze bijstelling volgt op uitlatingen van ECB-president Christine Lagarde dat ‘het werk nog niet gedaan is’. Ook de relatief gunstige eurozone bbp-cijfers van het derde kwartaal spelen een rol. Zo lang de bbp-groei intact blijft en de arbeidsmarkt krap, zal de inflatie hardnekkig hoog blijven en zal de ECB zich gedwongen zien om het depositotarief te verhogen. De rentes op hypotheken met een korte rentevaste periode zullen evenredig meestijgen.

Verwachting hypotheekrente

De hypotheekrente met een lange rentevaste periode op zijn beurt volgt de rente op staatsleningen. Die schommelt momenteel sterk. De 10-jaars rente op Nederlandse staatsleningen steeg van 0% begin dit jaar naar 2,1% in juni, daalde vervolgens naar 1,1% begin augustus, liep daarna op naar 2,7% in oktober, maar daalt inmiddels weer en staat intussen op 2,5%. Volgens onze prognoses zal de 10-jaars staatsrente geleidelijk dalen richting 1,75% eind volgend jaar. Deze daling heeft te maken met onze verwachting voor de economie en de inflatie op langere termijn.

Vooruitblikkende conjunctuurindicatoren staan op rood. Wij verwachten dat de Europese economie vanaf het vierde kwartaal krimpt. In combinatie met het vooruitzicht dat de bijdrage van de hogere energieprijzen straks uit de inflatiecijfers wegvalt, dat de verstoringen van de productieketens langzaam verdwijnen (zoals al is af te leiden uit de dalende kosten van containervervoer) en dat een loon-prijsspiraal uitblijft, sterkt dat onze verwachting dat de inflatie zal afzwakken. In dat geval kan de ECB de depositorente eind 2023 weer verlagen naar 2%. Hierop vooruitlopend zal de 10-jaars staatsrente dalen.

Als de 10-jaars rente op staatsleningen daalt, kan de 10-jaars hypotheekrente mee omlaag. De ruimte voor een daling van de 10-jaars hypotheekrente wordt echter beperkt door de risico-opslag op hypotheken. Deze opslag hangt af van de risicobereidheid van beleggers op financiële markten. Die neemt af in economisch onzekere tijden, waardoor hypotheekverstrekkers hogere kosten moeten maken als zij geld aantrekken voor hypotheken. Voor zover de concurrentie dat toelaat, zullen verstrekkers deze hogere kosten in de hypotheekrente doorberekenen.

Disclaimer

De in deze publicatie neergelegde opvattingen zijn gebaseerd op door ABN AMRO betrouwbaar geachte gegevens en informatie, die op zorgvuldige wijze in onze analyses en prognoses zijn verwerkt. Noch ABN AMRO, noch functionarissen van de bank kunnen aansprakelijk worden gesteld voor in deze publicatie eventueel aanwezige onjuistheden. De weergegeven opvattingen en prognoses houden niet meer in dan onze eigen visie en kunnen zonder nadere aankondiging worden gewijzigd.

Vrijblijvend hypotheekgesprek

Benieuwd naar uw mogelijkheden? Maak een afspraak voor een gratis en vrijblijvend hypotheekgesprek. Dit kan waar en wanneer het u uitkomt, telefonisch of via een videogesprek.

Daarom een hypotheek bij ABN AMRO

Korting op uw hypotheekrente

Mogelijk 0,20% huisbankkorting bij een ABN AMRO-betaalpakket. En tot 0,15% duurzaamheidskorting bij kopen of verduurzamen van energiezuinige woning.

Gratis oriëntatiegesprek

Benieuwd naar uw mogelijkheden? Maak een afspraak voor een gratis oriëntatiegesprek. Waar en wanneer u wilt, telefonisch of via een videogesprek.

Zelf uw hypotheek beheren

In Internet Bankieren kunt u zelf uw hypotheek bekijken en aanpassen. Hulp nodig? Stel uw vraag aan chatbot Anna , of neem contact met ons op.